碳元科技“失宠”：连亏4年成ST，“石墨膜第一股”新贵变韭菜|天天观天下

这是一个令人唏嘘的故事。创始人徐世中典型的要掌握自己命运的人，他是个幸运的人。在研发石墨膜每每绝望之际，总有奇迹发生。他也是不太走运的人，液态金属、陶瓷背板等前沿科技的投入效果一般。直接导致了碳元科技的下坡路，并被资本“薅”了羊毛。如今，新实控人介入，挤进新能源赛道能否极泰来吗？

文/每日资本论

(相关资料图)

这家曾被美国制裁的手机界新贵、国内散热石墨膜龙头企业走到了悬崖边缘。

4月26日，碳元科技股份有限公司（下称，碳元科技）公告，其股票将于4月27日停牌1天，2023年4月28日起被实施退市风险警示及其他风险警示，实施后A股简称由“碳元科技”变更为“*ST 碳元”。

同日，碳元科技发布2022年业绩报告显示，其营收约1.07亿元，同比下降66.85%；净利润亏损约9095万元。此前的2019年到2021年，碳元科技净利润分别亏损4090.74万元、8733.36万元、4.59亿元，4年累计亏损约6.8亿元。要知道，从2019年到2022年，其累计营收不过区区15.4亿元。

坏消息接踵而至。还是在4月26日，证监会江苏局向碳元科技及相关人员下发的警示函显示，碳元科技未充分识别固定资产减值迹象并及时计提减值准备，部分设备未及时结转固定资产并计提折旧等违规行为，导致2019年年报、2020年年报、2021年半年报信息披露不准确，违反了《上市公司信息披露管理办法》相关规定，决定对碳元科技、徐世中、刘颖采取出具警示函的行政监管措施，并记入证券期货市场诚信档案。

敏感的资本市场早已经对此做出了反应。3月29日开始，碳元科技就开始了下跌模式。到4月13日，其更是进入了加速下跌阶段，连续跌停。到公告ST前一日，碳元科技股价已经跌至6.61元。一个月左右时间，股价跌了近一半。

难怪有投资者在股吧里问“董秘”：“贵司是否面临退市，这样一字跌停到什么时候？”

公允地说，碳元科技的遭遇确实令人惋惜。碳元科技的创始人叫徐世中，2000年27岁他就开始创业，不过学费也交了不少，在创立碳元科技之前他已经失败了5次。2010年的一次聚会，徐世中听到一个为苹果手机做配套的工程师提到苹果打算用石墨做手机的散热产品，他敏锐地捕捉到商机。

于是，他开始和几个朋友成立了碳元有限公司（这是碳元科技的前身）没日没夜地研发起来。但遭遇很多失败后，同学们退出，唯有他在坚持。徐世中是幸运的，在快要绝望时，他找到了美国杜邦公司，最终试验成功。之后就在研发资金要花光的紧要关头，徐世中完成了实验室产品工业化问题。

更为幸运的是，此时恰逢小米要造手机，双方一拍即合。毫无疑问，小米手机的成功也让碳元科技的知名度快速提升，不少手机厂商主动找到碳元科技，徐世中在散热石墨膜法领域总算是打开了局面。

2012年，君联资本投资了碳元科技。2013年公司改为股份制，三星、华为、vivo、oppo、荣耀等著名智能手机厂商纷纷成了碳元科技的客户，成为国内手机产业链中不可或缺的一环。

2017年3月20日，碳元科技上市，成为国内“石墨膜第一股”，每股发行价7.87元。凭借5G概念股的东风，其股价在6个月的时间里从发行价飙升至44.96元，涨了约6倍。

值得一提的是，在石墨膜势头正好的2014年，徐世中还前瞻性地创办常州世竟液态金属有限公司。那时，折叠屏手机还处于概念阶段。

2018年4月，碳元科技又耗资10亿元创办了全资子公司海程光电，用于生产3D玻璃和陶瓷背板。一个月后，碳元科技又6000万增资控股了宏通新材，继续延伸陶瓷领域的产业链布局。

应该讲，这几次投资充分说明了徐世中的战略性眼光，无论是液态金属、3D玻璃、陶瓷背板，在现在都是大热门且利润较高的行业。

隐忧在于，石墨散热膜的主要原材料PI膜依赖于进口，由美国杜邦、韩国SKCKolon、日本Kaneka等厂商垄断，因此石墨散热膜的上游市场较为集中。而碳元科技属于中游企业。

很快，危机到来。

在连续两年盈利5千多元后，2019年，碳元科技遭遇了首亏。首先是，液态金属行业已经开始走暖，同行宜安科技、上海驰声则凭借华为Mate X2等产品的成功赚得盆满钵满，但常州世竟表现一般。

其次，2020年7月，碳元科技被美国商务部列入实体清单。这也多多少少影响了前者的发展。

更为重要的是，一直被视为碳元科技未来重要收入和利润增长点海程光电境况不佳。2020年全年营收2468.19万元，净利润亏损7758.75万元。无奈之下，2021年7月，海程光电实施停产。同时，拟以2.42亿元向江苏卓高新材料科技有限公司出售海程光电拥有的宗地面积为14.36万㎡的国有土地使用权及该土地上建设的房屋、建筑物、构筑物及附着物的所有权。

故事到这里，创始人徐世中开始无心恋战了。

2021年10月12日，碳元科技披露股东权益变动公告，公司控股股东、实控人徐世中及其一致行动人天津弈远计划作价2亿元，向珠海金福源企业管理合伙企业（有限合伙）（下称，金福源）转让所持7.7%股份。与此同时，碳元科技推出4.92亿元规模的定增方案，也由金福源包揽。

交易完成后，徐世中或将套现3.9亿元，控股股东将变更为金福源，实控人变更为黄丽锋。

但仅半年不到，风云突变。2022年4月13日，碳元科技公告披露决定主动终止这项筹划近半年的定增。不仅如此，黄丽锋涉嫌内幕交易，从碳元科技股价波动赚取非法所得。2023年3月13日，证监会安徽监管局决定：没收黄丽锋违法所得88.7万元，并处以60万元罚款。

不过，徐世中显然已经无心恋战。

在终止定增的7个月后，碳元科技再度公告，实控人徐世中与涟源德盛四季新能源科技有限公司（下称，德盛四季）签署协议，约定徐世中将所持公司5.74%股份以12.5元/股转让给德盛四季，同时将其余所持23.84%股份之表决权委托给德盛四季。受让标的股份的交易价款为1.5亿元。上述事项完成后，德盛四季将合计拥有公司29.57%的股票表决权，公司控股股东变更为德盛四季，实控人变更为涟源市人民政府。

此外，碳元科技拟向德盛四季非公开发行股票募资不超5.6亿元，用于娄底高新区5GWh方形铝壳锂离子电池储能项目（一期3GWh）建设。

也就是说，在碳元科技变成国企，并挤进了热门的新能源赛道。

好迹象是，碳元科技2023年第一季度报显示，其营收30,118,326.21元，同比增加40.90%；归属于上市公司股东的净利润-10,092,132.62元，同比亏损减少。

技术上看，碳元科技跌破了自2020年12月形成的股价平台，加上国资接盘的利好消息且连续大跌之后，技术上存在反弹需求。但这种ST股票，短期内还是勿要急功近利，先观察新实控人进入之后，半年报甚至三季报数据是否有明显好转，再决定是否捂紧口袋。

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